Die dominierende Taxi- und Fahrdienst-Bestell-App Japans hat einen sehr erfolgreichen Börsengang absolviert. Das Konzept der Taxi-Partnerschaften übertrifft Ubers Strategie bei weitem.
Die Silbe „gō“ ist in Japan ungefähr so verbreitet wie bei uns die Silben „Mark“ oder „Bank“. Je nach Schreibweise kann es völlig verschiedene Bedeutungen haben, beispielsweise eine Maßeinheit, eine Nummer, ein Brettspiel, einen Ortsnamen, einen Bestandteil von Personennamen – oder mit dem Zusatz „Inc.“. Ein japanisches Technologieunternehmen, das vor allem für seine gleichnamige App „GO“ bekannt ist, ist die größte Taxi- und Fahrdienstvermittlungs-App in Japan. Sie dominiert rund 80 Prozent des dortigen Marktes und ist in allen 47 japanischen Präfekturen verfügbar.
Go Inc. nahm vergangene Woche bei Japans bisher größtem Börsengang dieses Jahres 88,6 Milliarden Yen (476,69 Millionen Euro) ein und startete nach einer 25-fachen Überzeichnung an der Tokioter Börse mit einem Plus von 21 Prozent. Go Inc. ging aus dem größten Taxiunternehmen des Landes, Japan Taxi (geführt von dem Nihon Kotsu Group) und der MOV App vom Internet-Unternehmen DeNA hervor. Zu den Wettbewerbern zählen Uber Technologies, das chinesische Unternehmen Didi Global und der lokale Anbieter S.Ride, an dem die Sony Group beteiligt ist.
Die von BlackRock, Wellington und Goldman Sachs begleitete Emission trug maßgeblich dazu bei. Das auf regulatorischen Partnerschaften basierende Modell des Taxi-Aggregators, das innerhalb der strengen japanischen Lizenzbestimmungen und nicht um sie herum funktioniert, bietet einen deutlich besseren Ansatz als Ubers Strategie, die das Unternehmen jahrelang auf demselben Markt zu verfolgen versuchte. Interessanter ist dabei nicht der Kursanstieg am ersten Tag, sondern die Art und Weise, wie Japans strenge Taxi-Regeln die App zu einem Partner etablierter Anbieter gemacht haben, anstatt einen weiteren Konkurrenzkampf wie bei Uber auszulösen.
Das Börsendebüt von Go Inc. an der Tokioter Börse am Dienstag bot Anlegern eine klare Erfolgsgeschichte in einem Markt, der in diesem Jahr nicht viele positive Beispiele bot. Das Auftragsbuch war nicht nur gut gefüllt, sondern regelrecht überbelegt. Bloomberg berichtete, dass allein für die internationale Tranche über 180 Unternehmen Interesse bekundeten, was einer rund 20-fachen Überzeichnung entsprach. Die Gesamtemission war mehr als 25-fach überzeichnet. BlackRock, Wellington Management und M&G Investment Management zeichneten bereits vor dem Börsengang Aktien. Auf dem japanischen Börsengang-Markt, der in diesem Jahr mit nur 17 Neuemissionen die niedrigste Zahl seit 2011 verzeichnete, zog Go viel Aufmerksamkeit auf sich.
Die Dominanz von Go in Japan ist direkt mit einem regulatorischen Umfeld verbunden, das Uber jahrelang testete und schließlich umgehen musste. Das japanische Straßenverkehrsgesetz schränkt bezahlte Fahrdienste von Privatpersonen seit Langem ein, weshalb das Land nie ein vollwertiges UberX-Äquivalent auf nationaler Ebene entwickeln konnte. Ein über eine Taxi-App bestelltes Auto wird in der Regel von einem lizenzierten Fahrer eines registrierten Taxiunternehmens gesteuert.
Als Uber 2015 in Fukuoka ein Pilotprojekt mit Privatfahrern startete, untersagte das japanische Verkehrsministerium dies umgehend. Bis 2018 ging Uber in Japan Partnerschaften mit Taxiunternehmen ein und akzeptierte damit faktisch die Struktur, die es einst infrage stellen wollte.
Go hingegen war von Anfang an auf diese Struktur ausgerichtet. Das Unternehmen arbeitet mit lokalen Taxiunternehmen zusammen und verfügt laut den im Börsenbericht zitierten Unterlagen über rund 100.000 lizenzierte Taxis in 45 Präfekturen. Es kontrolliert etwa 70 Prozent des japanischen Marktes für Mobilitäts-Apps und verzeichnete bis Januar 2026 über 35 Millionen Downloads. Diese Position erreichte es nicht durch nachträgliche Forderungen an die Regulierungsbehörden, private Fahrer zuzulassen. Sie resultierte vielmehr daraus, die Buchung der lizenzierten Flotte zu vereinfachen und anschließend die wirtschaftlichen Vorteile der Aggregation zu nutzen. Das Motto von Go war von Anfang an: „Empowering Happiness through Mobility“ – Glück stärken durch Mobilität.
Deshalb unterscheidet sich dieser Deal deutlich von den bisherigen Strategien westlicher Mobilitätsunternehmen. Jahrelang behandelten Venture-Capital-finanzierte Fahrdienstvermittler Regulierungen als etwas, dem sie ausweichen mussten, bis die Netzwerkeffekte zu stark wurden, um sie noch rückgängig zu machen. Einige Märkte belohnten diese Strategie, Japan nicht. Die Kapitalerhöhung von Go in Höhe von 476,69 Millionen Euro zeigt, dass Investoren ein Unternehmen hoch bewerten, dessen wichtigster Kompromiss im regulatorischen Bereich vor dem Erreichen des Wachstums eingegangen wurde, nicht danach.
Gos Präsentation enthielt einige Punkte, die ein Investor mit Blick auf das Jahr 2026 ohne Weiteres nachvollziehen kann. Das Unternehmen operiert in einem Land mit starkem Incoming-Tourismus, in dem Taxis in Tokio und Osaka weiterhin zum alltäglichen Verkehrsaufkommen gehören und in dem die führende App auf einer regulierten Fahrzeugflotte basiert und nicht außerhalb dieser agiert. Das Unternehmen verlangte von den Investoren nicht, eine Marktentwicklung in ferner Zukunft zu unterstützen, sondern für eine bereits bestehende Marktposition zu bezahlen. wf
Beitragsbild: Go Inc.
